指数Y上线近两年，红利低波策略表现如何？

来源：市场资讯

（来源：华泰柏瑞基金微理财）

2024年12月13日，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）作为首批指数Y被纳入个人养老金目录。时至今日，上线近2年。

回顾这两年，大多数时间里，市场给红利低波策略出的题并不轻松。

从2024年底到2026年上半年，红利低波策略处于明显的“小年”状态——不少资金更倾向追求“未来成长”，红利低波在风格上并不占优。看着别的方向涨得快，自己的持仓却在震荡和估值消化之中，难免会产生“是不是选错了”的念头。

（行情数据：wind）

但是，市场的风格不是永远一条线，风格会轮动。红利低波策略的压力期，可能发生在成长相对占优的时候；而它的相对回摆，也往往可能发生在市场波动加大、资金重新审视估值和分红的时候。

随着时间推移，这件事情渐渐显露出来。

截至2026年11月10日，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）份额设立（2024/12/13）以来取得了11.05%的收益，在今年以来波动加大的环境中也有4.97%的回报。

（业绩数据来源：华泰柏瑞，经托管行复核，今年来、成立以来业绩比较基准表现分别为：0.54%、1.41%，业绩比较基准数据来源：wind，产品业绩比较基准：中证红利低波动指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，完整业绩展示详见文末备注，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。）

因此，对一笔要放十年、二十年的养老钱来说，风格的阶段占不占优不是最重要的，能不能细水长流地走下去，才更值得关注。

红利低波策略是如何长跑的？

回看历史业绩，2010年以来的16个完整年度，红利低波全收益指数有14个年度收涨，展现出历史较优的行情适应力。

表：红利低波全收益指数历史表现

（数据来源：wind，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）

此外，wind数据显示，截至2026年11月10日，红利低波全收益指数近十年累计上涨140.52%，年化涨幅为9.46%。

（数据来源：wind，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。年化回报仅为区间历史业绩的一种表现形式 不预示未来收益也不构成基金业绩的保证 年化涨幅不代表投资者在任何时点均可获得该水平的收益；区间年化涨跌幅公式：区间年化涨跌幅=[( 1+区间涨跌幅 )^(250/ 交易日天数)-1]*100%）

诚然，红利低波策略也有阶段逆风期。市场风险偏好快速回升、成长风格卷土重来时，红利低波策略可能面临阶段性资金分流；涨幅较大之后，它也需要时间消化估值。

但是，红利低波策略的价值不在于每个阶段都领先，而在能把入场时机选择和长期持有的难度降下来——对养老资金而言，这恰恰是实用的部分。

养老钱需要长期视角

养老钱的特殊之处，在于两个约束同时存在：期限长，且对波动的容忍度低。个人养老金账户里的钱通常要到退休才能支取，一放可能就是十年、二十年。既然资金期限长，就不适合用“今年哪个方向涨得快”来做判断，而更适合看策略能不能在较长时间里持续积累。

同时，养老钱经不起大幅波动。道理很简单，如果回撤太大，“回本”的时间可能就长。此外，大的波动容易干扰投资者的申赎决策。

这也是为什么，养老钱需要长期视角。长期视角不是简单地“拿得久”，而是承认风格会轮动，不把某一年的排名当成全部；是让分红和复利有时间发挥作用，用相对可控的回撤换持有体验，用长期持有降低择时难度。

而红利低波策略或与这两大特点较为匹配。红利低波策略不靠某一轮行情的爆发，而是依托持续分红与复利积累争取收益；时间越长，分红再投资的复利效应或越明显。此外，低波因子让红利低波策略的波动相对可控，长期或有助于提升持有体验，降低因大幅波动而被迫做出申赎决策的概率，减少低位被动离场的情况。这些对养老钱而言，都是实用的部分。

最后，一点年末小提示

临近年末，个人养老金每人1.2万元的本年度缴存额度将在年末截止。若本年度额度尚未使用完，可在了解个人养老金规则后，结合自身情况与风险承受能力存缴和选择产品，具体规则以人力资源社会保障部规定为准。

（来源：人力资源社会保障部官网-《关于全面实施个人养老金制度的通知》-2024/12/12）

产品方面，或可关注

华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）

备注：根据产品法律文件，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y为中证红利低波动指数，业绩比较基准为中证红利低波动指数收益率。上文描述指数收益表现时均使用中证红利低波动全收益指数，中证红利低波动全收益指数考虑了现金分红再投资收益，通过将上一交易日的指数值乘以当日价格变化与现金分红调整后的比例，来计算当日的指数值。

华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y风险等级为R3。代销以代销机构的风险等级为准，不同销售机构根据投资者适当性法规对基金的风险等级评价结果可能存在不同。

华泰柏瑞中证红利低波ETF联接A/C成立于2019/7/15，A类份额2021-2025年、2026年上半年收益率分别为18.10%、2.72%、10.71%、21.06%、4.18%、-8.48%，C类份额同期收益率分别为17.80%、2.47%、10.44%、20.76%、3.93%、-8.60%，A/C业绩比较基准均为：中证红利低波动指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%，同期涨跌幅分别为10.33%、-1.70%、6.18%、17.00%、0.47%、-10.56%，历任基金经理：柳军（2019/7/15至今）。华泰柏瑞中证红利低波ETF联接I成立于2024/11/26，2025年、2026年上半年收益率分别为4.08%、-8.52%，业绩比较基准同A类。历任基金经理：柳军（2024/11/26至今）。华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y成立于2024/12/13，2025年、2026年上半年收益率分别为4.21%、-8.47%，业绩比较基准同A类。历任基金经理：柳军（2024/12/13至今）。以上数据摘自基金定期报告。

华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）申购费率：申购金额＜50万0.60%、50万≤申购金额＜100万0.30%、申购金额≥100万按1000元/笔收取；赎回费率：持有期＜7天1.50%、持有期≥7天0%；销售服务费率为0%/年。以上摘自产品法律文件，截至26/11/10。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。如果您购买的产品为个人养老金Y份额产品，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损，请您仔细确认了解产品特征。请投资者关注投资于Y类份额面临的特有风险，包括但不限于Y类份额在未满足条件时不可领取的风险、基金可能被移除个人养老金可投名录的风险等。