美股三大指数涨跌不一，费城半导体指数收跌3.43%，英伟达本周累跌13%，创2012年以来最长连跌纪录，单周市值蒸发逾3.8万亿元；AMD跌超8%，闪迪跌逾5%，SK海力士、博通跌超4%。中概股低开高走，金龙指数收涨0.84%。大宗商品延续分化：现货黄金跌破3900美元，本周累跌4.9%为3月底以来最大单周跌幅；白银跌破49美元；原油基本持平。A股周五缩量下跌，创业板指跌3.32%，成交缩至1.67万亿，超4700只个股下跌，算力硬件连续第二日重挫。政策端未停步：证监会就稳市场答记者问，明确“用好用足两项工具”；回购增持再贷款落地提速，近10天超50家公司披露专项贷款承诺函。

一、隔夜及周末最值得关注的消息

1. 费半收跌3.43%，英伟达本周跌13%创2012年以来最长连跌

11月13日费城半导体指数收跌3.43%，AMD跌超8%，闪迪跌逾5%，SK海力士、博通、ARM跌超4%，美光、高通、英特尔跌超2%。英伟达收跌2%，本周累跌13%，为连续第六周下跌，创2012年以来最长连跌纪录，单周市值蒸发逾5730亿美元（约3.8万亿元人民币）。半导体的调整已不是单日波动，而是周线级别的持续重定价。

2. 中概股低开高走，金龙指数收涨0.84%，部分收复前一日跌幅

在前一日大跌3.09%后，中概股周五低开高走，纳斯达克中国金龙指数收涨0.84%。中概股在美股半导体大跌的背景下走出独立修复，与A股的弱势形成对照。

3. 黄金跌破3900美元，本周累跌4.9%；原油基本持平

现货黄金周五跌破3900美元/盎司，本周累计跌幅达4.9%，为3月底以来最大单周跌幅；COMEX黄金期货本周累跌4.60%，白银跌破49美元，周跌6.34%。原油方面，布伦特基本持平于96美元附近，WTI收于88.9美元附近，油价两周连跌。贵金属的周线级别下跌，反映的是利率预期与美元强势的持续压制。

4. 证监会就稳市场答记者问：用好用足互换便利与回购增持再贷款

证监会有关部门负责人11月13日就稳市场稳预期答记者问，明确将会同人民银行组织相关市场主体用好用足互换便利和股票回购增持再贷款两项工具，协同发挥稳市支持作用。政策端在周末持续释放稳市信号，工具的执行层面在推进。

5. 回购增持再贷款落地提速，近10天超50家公司披露专项贷款

据财联社11月14日报道，自11月4日政策落地后的近10天内，A股披露获得回购增持专项贷款承诺函的上市公司数量已超过50家，节奏较9月（30余家）、10月（40余家）明显加快。政策工具从“制度安排”进入“公司层面落地”的阶段，是观察稳市资金实际到位节奏的实质性线索。

6. 上交所本周对95起异常交易采取自律监管，重点监控高溢价芯片LOF

上交所公告，11月9日至13日对95起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取自律监管措施，并对全球芯片LOF等溢价较高的基金进行重点监控。在半导体大幅波动的背景下，监管对高溢价品种的关注在提升。

7. TCL中环、中国稀土下周一复牌

TCL中环、中国稀土公告将于11月17日（下周一）开市起复牌。此前两家公司因筹划事项停牌，复牌后其走势对光伏、稀土板块的情绪有一定映射作用。

二、下周值得重点关注的方向

政策直接受益的券商/大金融（稳市工具执行端，确定性相对最高）：证监会明确“用好用足两项工具”，回购增持专项贷款落地提速。券商既是互换便利的执行方，也是回购增持的服务方。在外部半导体持续调整、A股缩量回踩的背景下，政策直接受益方向是下周为数不多具备内部确定性的线索，但需观察量能配合。

算力硬件/半导体（周线级别的调整，等待企稳信号） ：费半周跌，英伟达周跌13%创2012年以来最长连跌，A股算力硬件周五连续第二日重挫。下周的关键不是判断“跌够了没有”，而是观察有业绩和订单支撑的CPO、存储、半导体设备方向在持续调整后，能否出现量价配合的止跌信号。在费半周线六连阴的背景下，左侧判断的风险较高，右侧信号更具参考价值。

中概股映射/港股科技（周五低开高走的独立修复） ：金龙指数在美股半导体大跌的背景下收涨0.84%，部分收复前一日跌幅。下周关注港股科技板块能否承接这一修复，并向A股互联网、平台经济等映射方向传导。但中概股的波动本身较大，单日修复的持续性需要更多交易日来验证。

三、需要注意的风险

英伟达周跌13%、费半周线持续调整，全球AI硬件的重定价尚未结束：英伟达创2012年以来最长连跌纪录，单周市值蒸发3.8万亿元，这不是单一交易日的情绪波动，而是周线级别的系统性重估。A股算力硬件方向下周仍面临外部定价压力的传导，不宜将“周五已经跌过”等同于“风险已经出清”。

A股缩量至1.67万亿，超4700股下跌的负反馈风险：周五成交较前一日缩量超2700亿，超4700只个股下跌，算力硬件连续第二日重挫。缩量下跌环境中，局部抛压容易被放大，政策利好和产业催化的传导效率也会打折扣。

黄金周跌4.9%对贵金属链的持续压制：现货黄金本周累跌4.9%，为3月底以来最大单周跌幅，白银周跌6.34%。利率预期与美元强势未出现边际转向之前，贵金属的修复缺乏持续驱动，A股贵金属方向短期仍以观察为主。

四、周五A股回顾

11月13日A股三大指数集体下跌。沪指跌0.59%报3655点附近，深证成指跌2.05%，创业板指跌3.32%，科创50跌2.3%。成交额1.67万亿元，较上一交易日缩量超2700亿，超4700只个股下跌。算力硬件产业链连续第二日重挫，光通信、CPO、PCB跌幅居前；养殖、影视院线、白酒等少数方向逆势活跃。市场呈现“科技持续杀跌、防御局部承接、缩量加剧分化”的格局。

“在市场中，重要的不是你对市场的判断是对是错，而是你在对的时候赚了多少，错的时候亏了多少。”——乔治·索罗斯

费半周跌、英伟达创最长连跌，A股周五缩量回踩，周末回购增持再贷款落地提速，下周你准备优先守政策确定性的券商，还是等待算力硬件在调整后给出企稳信号？评论区聊聊。

风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议，请读者朋友们独立思考，自主决策。

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