把5573家A股公司按市盈率从低到高排了个队，剔掉亏损的，最低的100家单独拉出来算了一遍账。

先说结论，挺打脸的：这批"最便宜"的股票，今年有54家是跌的；而且PE高低跟涨跌幅几乎没关系，相关系数只有0.1，约等于随机。

一、最便宜的25家，和"最贵"的25家，今年一个样

在这100家内部再排一次：PE最低的25家，平均4.5倍，今年平均跌2.6%；PE最高的25家，平均8倍，今年也平均跌2.6%。一模一样。

个股更刺激：招商轮船PE 8.4倍，今年涨了75%；九安医疗PE 4.4倍，涨41%；闰土股份PE 8.2倍，涨39%。另一头，雅化集团PE 8倍，跌49.5%；宏桥控股今年跌了42.8%，市盈率却只有4.3倍。

4倍PE跌一半，8倍PE涨七成，市盈率这把尺子，量不出涨跌。

二、股息率5%以上的20家，今年平均还跌5.4%

很多人觉得"高股息躺赢"，数据不答应。这100家里股息率超过5%的有20家，今年平均跌5.4%。

天山铝业股息7.56%，跌28%；中国铝业5.31%，跌32%；云铝股份5.49%，跌26%。

规律在这儿：这批高股息大多是铝、化纤这类周期股，去年商品价格高、赚得多才分得多，分红是"过去时"，商品价格一回落，股息跟着缩水。

真正抗跌的高股息只有一类：分红稳定的银行，成都银行今年涨38%，北京银行涨19%。

三、越小的"便宜"，跌得越狠

按市值切开看更清楚：千亿以上的28家，今年平均涨3.6%；300到1000亿的28家，涨3.3%；到了百亿以下那15家，平均跌11.3%。

道理不复杂：大公司的低PE，是真金白银的分红堆出来的，千亿这一档平均股息率4.18%；小公司的低PE，常常是一次性利润撑起来的。

名单里几只小市值的个个有故事：金科股份PE 0.27倍，一家房企的利润是市值的3.7倍？那是债务重整确认的重整收益，属于一次性的，明年不会再有；厦门信达更直接，净资产是负的，市净率负25倍。这种便宜，是账面游戏。

四、还有7家，一分钱不分

金科股份、动力新科、渤海租赁、厦门信达、郑州银行、荣昌生物、长鹰硬科。最扎眼的是郑州银行：市净率0.34倍，几乎是全市场最便宜的银行之一，但一年分红为零。

便宜到极致还没人接，本身就是个信号。

结尾三条：

第一，别按PE排名买，去看利润的方向，利润在往上走的低PE才有效；

第二，看股息要看连续三年，单年的高分红可能是周期馈赠，明年就缩水；

第三，百亿以下的低PE，先当陷阱处理，查完一次性损益再说。

低估值从来不是安全垫，它只说明一件事：市场不相信这份利润能持续。你要做的不是抢便宜，而是判断市场是不是错得太离谱。